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汽车板块:“复苏”迹象终有时

发布时间:2019-10-18   信息来源:港股挖掘机
汽车行业正在慢慢复苏。
智通财经APP了解到,中汽协近日公布了9月份的汽车销量数据,9月乘用汽车销量193.1万辆(占比汽车85.03%),同比下滑6.3%,环比增长16.82%,1-9月销量1524.9万辆,同比下降11.7%,数据看来,行业萎靡状况仍很严峻。
众所周知,从2018年下半年开始,汽车行业就陷入了萎靡,目前已经连续15个月销量下滑,其中2018年9月到今年5月,除了今年3月外,其余月份均呈双位数下滑。不过6月份开始行业有复苏的迹象,排除3月份的异常值(主要为过年影响),同比下滑缩窄,环比有逐步改善趋势。

数据来源:中汽协的数据处理
受制于行业衰退,港股汽车股趋势下行,若行业得到复苏,一方面由于经营环境改善,给参与者带来生产经营信心,另一方面在二级市场也给投资者看到更多的行业投资机会。在艰难的生存环境下,优胜劣汰,优胜者将能得到投资者青睐,那么,哪些车企更有机会呢?
下滑数据中也有“正面”
截止目前,基本上上市的汽车制造商都已公布九月份及首九个月的销量数据,整体来看,都不是很好看,同比数据基本都是下滑的,不过就环比数据来说,看到了一丝希望,大部分车企都实现了双位数的环比增长,且已连续两个月。
以数据来看,9月份,比亚迪(01211)销量环比增长13.11%,吉利汽车(00175)销量环比增长12%,长城(02333)销量环比增长42.5%,上汽集团销量环比增长12.97%,广汽(02238)销量环比增长16.6%,甚至连一直表现很差劲的长安汽车销量也实现了双位数的环比增长。

可以注意到,首九个月,当基本所有车企销量同比下滑时,长城汽车却一枝独秀,实现销量7.01%的同比增长。实际上,长城增长源主要为,一为去年同期和同行对比,存在较大的下滑幅度导致基数较低;二为哈弗车销量的复苏,首九个月销量实现增长11.58%,主要为新车型贡献,新车型哈弗F5及F7占比哈弗销量23.46%,占比总销量16.9%。
此外,长城的新能源品牌欧拉系列,也贡献了一定的销量份额,首九个月销量为32186辆,占比总销量4.44%,若扣除新能源欧拉品牌以及哈弗F5及F7新品牌的销量贡献,长城实现合计销量约56.96万辆,同比下滑15.8%。
比亚迪新能源品牌汽车一如既往的强势,首九个月实现销量192620辆,同比增长34.31%,其中纯电动乘用车销量增长达129.29%,而从行业上看,首九个月新能源汽车行业销量87.2万辆,同比增长20.8%,远低于该公司的增长水平。
截止9月,比亚迪的新能源汽车市场份额为22.1%,较2017年提高7.5个百分点,遥遥领先于其他参与者。北汽新能源可以说是国内新能源汽车的老二,首九个月销量同比增长20.45%,和行业趋同,市场份额为11.28%。新能源汽车新起之秀,吉利新能源销量增长达83.2%,市场份额第三为9.03%,而广汽新能源销量呈翻倍增长。
不同品牌车之间的较量
东风集团股份、上汽、广汽以及长安均有合资品牌的部分,从整体销量上看,广汽优于其他三家车企,主要为该公司日系合资品牌非常给力。下面我们将谈及合资品牌的销量情况。

9月份,合资品牌销量也同行业复苏,基本上都实现了双位数的环比增长,但同比数据差异不一,日系合资品牌表现优异,特别是丰田车和本田车,合资的宝马奔驰作为高端及豪华品牌也表现了非常不错的成绩,销量增速完胜其他合资品牌车。
首九个月,广汽丰田、广汽本田、东风本田销量分别实现增长17.63%、10.14%及16.27%,首八个月,华晨宝马及北京奔驰销量分别实现增长32.36%及14.34%。相比之下,美系合资车就比较惨了,首九个月上汽通用、上汽通用五菱以及长安福特销量分别下跌14.98%、24.64%及58.2%。受到合资品牌销量大幅度下滑,上汽及长安销量整体下滑幅度较大。

同样受行业影响,整体上看,合资品牌车的表现要好于自主品牌,首九个月,自主品牌的销量份额为38.7%,同比下降了3.3个百分点,自主品牌压力还是蛮大的。在合资品牌中,德系合资车及日车合资车表现强势,首九个月市场份额分别为24%和21.7%,分别增加了2.3个及3.2个百分点,而美系、韩系及法系合资车市场份额不同程度的下降。
未来的投资机会都在哪
汽车制造商的业绩取决于销量好坏,从上文的销量数据看,基本可以预判首三季度各大车企业绩不会很好,长城汽车虽然实现销量增长,但基于上半年财报表现,由于补贴及销售加大,对盈利能力构成较大影响,盈利表现也不会优异于其他同行。
值得一提的是,鉴于部分合资品牌车表现强势,北京汽车(01958)受益于北京奔驰,华晨中国(01114)受益于华晨宝马,广汽集团受益于广汽丰田及本田,这三家车企在首三季度业绩表现会好一些。此外,由于奔驰及宝马销量强势,核心为这两个品牌的经销商也因此而受益,比如和谐汽车(03836)、美东汽车(01268)以及中升控股(00881)。
对于制造商而言,未来的机会主要有两条主线,一是新能源汽车方向,在这块比亚迪保持着强者俞强的态势,但不能忽略例如吉利及广汽等后起之秀;另一条是智能化方向,很多车企都制定了智能化战略,具备智能化优势的车型或可获得消费者青睐,在艰难的行业环境中脱颖而出。
不过智能化方向起步差异不大,未来的差异化不会很明显,投资主题还是会落在新能源汽车上。而在新能源这块,比亚迪的优势还是非常明显的,比亚迪在新能源这块不仅具有龙头优势,凭借多年的积累,在技术水平上也比刚进入的高很多的档次,未来几年行业预计保持强者恒强的趋势。
综上看来,目前汽车行业经营环境虽然仍很严峻,但月销环比改善,有回暖迹象,加上政策支持以及各大车企的促销,今年未来几个月仍有持续改善的预期。基于首三季度销量普遍下滑,各大车企业绩可能不会乐观,但受益于合资品牌强势,北汽、广汽以及华晨业绩或好于同行。新能源汽车是未来的投资主线,比亚迪强者愈强,可持续关注。